各种数据显示当前经济处于衰退或停滞，央行最后会降低利率，令企业或企业家以比较优惠的方式贷款，此时企业负责人会计划新的投资。同样地，如果普通消费者支付的贷款利率也变低，他们便愿意贷款来买房子（注：官方多次提到房产不作为短期刺激经济手段）、汽车或其他消费品。因此，消费品的需求品就增加了。

理论上是这样运作，但是实际上的情况却是由于经济衰退和美中贸易战的不确定性，企业主看不到需求，也就减缓了投资计划。而来自经济方面的消息更糟，悲观情绪在企业家和大公司负责人中蔓延，在这种环境下，消费者也害怕失去工作，因此尽量减少支出和负债。

因此从央行取得的新资金，并没有用于投资或消费，那钱去了哪里呢？按照目前的官方表态，今年创立科创板，多次提到A股目前处于较低估值范围，官媒各方面报道A股，优化当前证券投资。人都是投机的心理，钱只会流到便宜的资产上，当前上证指数2880.33。假如钱真的流入股票市场，证券交易所的指数会上涨，比年前的2440有一点上涨。尽管来自经济面的消息仍然很糟，而且企业的获利和红利下降，而这一过程还有可能持续一年多的时间。进入慢牛状态。

只有当经济形势逐渐好转，投资和消费才会增加，同时也会带动企业获利。如果经济发展适度，不发生严重的通货膨胀，央行并不会马上去杠杆（提高利率），而是让利率维持低水准，以免影响经济增长。在这个阶段，直接投资和消费也不会占据全部资金，因此还有流动资金进入证券市场。随着引入注目的企业获利，股票指数继续上涨，这时基本面也看好。引起投资人对股票指数的幻想。让行情迅速看涨。进入疯牛状态。

繁荣伴随着危机，危机伴随着机会。

王書與

二零一九年八月二十一號